勁仔食品：利潤超預期，“三年倍增”目標圓滿完成，展望2024增長勢能充足（方正證券研報）

每經AI快訊，2024年1月11日，方正證券發布研報點評勁仔食品（003000）。

事件：2024年1月11日公司發布2023年業績預告。2023年營收突破20億元，順利完成上市后“三年倍增”的階段性目標。歸母凈利潤預計為2.01-2.13億元，同比增長61%-71%，扣非歸母凈利潤預計為1.78-1.90億元，同比增長56.79%-67.78%。

受益于原材料價格下降和大單品規模效應提升，Q4利潤同比翻倍。2023Q4營收預計突破5.07億元，同比增長12.08%+，歸母凈利預計為0.67-0.80億元，同比增長96.5%-132.9%，扣非歸母凈利預計為0.68-0.81億元，同比增長125%-166%。Q4為行業淡季，但公司營收仍能維持穩健增長，淡季不淡。受益于部分原材料如大豆油、鵪鶉蛋、黃豆、鴨胸肉等價格同比有所下降，毛利率有所提升，同時公司為大單品戰略，在規模效應的帶動下，盈利能力顯著提升。

堅定聚焦“大單品”發展戰略不動搖，大包裝+散稱助力渠道勢能提升。產品方面，以優質蛋白健康為主線持續深耕休閑魚制品、禽類制品、豆制品三大品類，加大研發投入與產品創新，不斷升級產品力。繼深海小魚突破10億元后孕育小蛋圓圓鵪鶉蛋，有望打造第二增長曲線。公司在獨立“小包裝”優勢基礎上，持續推行“大包裝+散稱”策略，產品矩陣、渠道結構、品牌勢能進一步優化，大單品模式下供應鏈和生產效益方面的規模優勢逐漸凸顯，盈利能力持續提升。堅持全渠道發力，傳統流通渠道、現代渠道、零食量販等新興渠道、傳統電商渠道及新媒體電商等全渠道穩健發展，助力品牌不斷升級。

投資建議：我們預計公司2023-2025年營業收入分別為20.79/26.60/31.30億元，分別同比增長42.18%/27.96%/17.67%，預計公司2023-2025年實現歸母凈利潤2.07/2.75/3.35億元，分別同比增長65.66%/33.32%/21.66%，給予“強烈推薦”評級。

風險提示：品類拓展不及預期，食品安全問題，行業競爭加劇等

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)