家電行業周報：北美CES展亮相前沿新品，海信家電公布員工持股計劃（申萬宏源研報）

每經AI快訊，2024年1月13日，申萬宏源發布研報點評家電行業。

本期投資提示：

本周家電板塊跑贏滬深300指數。本周申萬家用電器板塊指數下降0.5%，同期滬深300指數下跌1.4%。重點公司方面，光峰科技（-6.3%)、三花智控（-5.4%)、海信視像(-4.9%)領跌，比依股份(6.3%)、石頭科技(5.2%)、老板電器（4.0%）領漲。

數據觀察：白電及廚電線下銷售同比延續上升

A、白電數據：三大白電線下零售量額、均價同比延續上漲

空調：根據中怡康線下月度數據，12月空調零售量/額上升9.4%/12.3%；價格方面，整體線下零售市場均價為4357元，同比上升2.95%。重點公司銷售方面，12月格力零售量市占率同比下降0.1pcts至32.9%，美的同比下降0.2pcts至29.8%，海爾同比下降0.4pcts至16.5%；行業CR3（格力、美的、海爾）同比下降0.1pcts至79.2%。

冰箱：根據中怡康線下月度數據，12月冰箱零售量/額上升8.5%/15.3%；均價方面，市場均價同比上漲5.5%，達到6446元。

洗衣機：根據中怡康線下月度數據，12月洗衣機零售量/額同比上升15.3%/20.2%；均價方面，市場均價4097元，同比上升2.4%。

B、廚電數據：兩大廚電線下零售量額同比持續雙位數增長，均價同比微增

油煙機：根據中怡康線下月度數據，12月油煙機零售量/額同比上升27.6%/31.0%；均價方面，市場均價同比上升2.3%至3922元。

燃氣灶：根據中怡康線下月度數據，12月燃氣灶零售量/額同比上升23.8%/28.0%；均價方面，市場均價同比上升1.7%至1892元。

投資要點：2023年以來地產放松政策加速出臺，家電配置價值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：

1）地產鏈：從7月21日住建部推進老舊小區改造，到7月24日政治局會議未提及“房住不炒”，再到7月27日住建部再發文降首付、降利率、稅費減免以及“認房不認貸”，8月以來“四限”政策大幅松綁，地產政策風向已經大幅反轉，白電和大廚電板塊具有較強的后地產屬性，相較于其他品類兩者需求與地產相關性更大。白電板塊首推標的為海信家電。三大白電頭部企業美的、格力、海爾亦會受益。大廚電板塊首推標的老板電器。

2）出口鏈：成長性板塊估值經歷回調，產品迭代創新可期，推薦海外需求回暖，內銷新品持續推進的石頭科技；推薦空氣炸鍋代工客戶持續拓展，咖啡機新品類打造第二成長曲線的比依股份；推薦關注三季度收入持續改善，控股股東底部增持的小家電出口企業新寶股份。

3）上游核心零部件：盾安環境：熱管理核心零部件領先企業，大口徑電子膨脹閥有望實現彎道超車；三花智控：熱管理零部件頭部企業，儲能溫控和機器人業務打開新成長賽道；華翔股份：低電價競爭優勢顯著，加速黑金鑄造行業整合集中度提升。

風險提示：匯率波動風險；原材料價格波動風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)