藏格礦業公布2023年業績 核心業務利潤率穩健 產能釋放未來可期

近日，藏格礦業公布2023年年度業績。財報顯示，報告期內公司實現營業收入52.25億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤34.2億元。值得關注的是，在氯化鉀和碳酸鋰市場價格大幅波動的背景下，藏格礦業順利完成了氯化鉀生產銷售計劃及碳酸鋰生產計劃。同時碳酸鋰業務毛利率仍達80.51%，仍能見到鹽湖提鋰的成本優勢。

去年來，公司產能擴張戰略持續推進，多個項目取得實質性進展。通過科學規劃、優化設計和嚴格管理，藏格礦業確保項目穩步推進，盡早實現建成投產。

核心業務毛利率仍超80% 鹽湖提鋰成本優勢明顯

3月20日晚，藏格礦業公布2023年年度業績。財報顯示，報告期內公司實現營業收入52.25億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤34.2億元，截至報告期末，公司總資產額140.92億元。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利8.00元(含稅)。

根據公司年初制定的生產銷售目標，報告期內，藏格礦業順利完成了氯化鉀生產銷售計劃及碳酸鋰生產計劃。其中，氯化鉀生產計劃100萬噸，實際生產量109.42萬噸，完成率109.42%；銷售計劃120萬噸，實際銷售量129.34萬噸，完成率107.78%。

在碳酸鋰產品方面，面對碳酸鋰價格過山車般劇烈波動，子公司藏格鋰業頂住利潤下降壓力，在降低能耗、創新工藝上發揮能動性，大幅提高了除硼率和鋰收率，引領鹵水提鋰行業除雜技術的變革，不斷優化、改進、迭代原有的離心萃取技術，回收沉鋰母液中的鋰離子，高效實現鋰回收和鈉分離，最終實現年產1.2萬噸的生產目標。

值得一提的是，即使在去年碳酸鋰低迷之際，從50萬元/噸一度跌破10萬元/噸。藏格礦業碳酸鋰毛利率仍達80.51%，仍能見到鹽湖提鋰的成本優勢。

另外，藏格礦業參股公司巨龍銅業持續擴大銅精礦產能，為公司投資收益的增長持續注入動能。公司持有巨龍銅業30.78%股份，報告期內實現投資收益約12.96億元。據了解，巨龍銅業擁有驅龍銅多金屬礦、榮木錯拉銅礦和知不拉銅多金屬礦三個礦權，有著儲量大、品位低、海拔高三大特點。巨龍銅礦二期改擴建工程項目獲核準，預計2025年底建成投產，達產后一、二期合計年采選礦石量將超過1億噸，年礦產銅將達30萬至35萬噸，成為國內采選規模最大的單體銅礦山。

通過資源綜合布局、完善業務結構，藏格礦業也有效抵御了產品價格波動對業績表現帶來的沖擊。

以有色金屬行業上市公司披露的2023年三季報為例，藏格礦業去年前三季度凈利潤均排在第一位。此外，公司前三季度毛利率為67.88%，銷售凈利率為70.74%，扣非攤薄ROE為23.8%，這3項盈利指標均排在行業第一位。

另外，藏格礦業資產負債率處于明顯低位，年報中披露數據為7.39%，降至二十年來同期新低。公司良好的財務狀況將在一定程度上增厚自有資金，抵御市場波動風險。

值得注意的是，藏格礦業還在2023年報中披露了2024年生產計劃，2024年，公司計劃生產氯化鉀100萬噸、銷售104.2萬噸；計劃生產電池級碳酸鋰10500噸、銷售10500噸。

在當前氯化鉀和碳酸鋰市場價格劇烈波動的背景下，公司一方面將2024年產銷目標維持在與2023年基本持平的水平，穩健的經營策略有助于保持高質量、低成本的領先優勢；另一方面加速推進資源儲備與開發，則為產品市場景氣回升做好準備。

重點項目穩步推進 產能釋放空間值得關注

對于投資者而言，最為關注的是藏格礦業未來的產能釋放。根據年報披露信息，去年全年，公司還在多個重點項目產能擴張上取得進展。

其中在西藏麻米錯項目方面，2023年度西藏阿里麻米措礦業開發有限公司積極推進辦理麻米錯紙質采礦權證剩余前置手續，2023年7月24日，麻米錯項目收到了西藏自治區生態環境廳《關于西藏自治區改則縣麻米錯鹽湖礦區鋰硼礦開采項目環境影響報告書的批復》。麻米錯項目采礦證前置手續共10項，截至本報告披露之日，已完成9項手續的批復工作，剩余1項手續正在推進辦理中。

老撾鉀鹽礦項目方面，截至報告披露日，已完成鉀鹽礦區全部199.28平方公里的野外勘探工作，《勘探報告》編制工作已完成并已正式提交至老撾政府開展評審工作，同時《可行性研究報告》正在編制過程中。)老撾萬象市藏格(老撾)塞塔尼礦業有限公司鉀鹽礦項目勘探區面積198.97平方公里，目前野外勘探工作正在根據勘探計劃順利推進中。

結則茶卡和龍木錯鹽湖；大浪灘黑北鉀鹽礦、堿石山鉀鹽礦和小梁山-大風山深層鹵水鉀鹽礦東段項目均取得不同程度實質性進展。

隨著藏格礦業業務的不斷發展和市場需求的增長，產能擴張成為公司拓展的重要戰略之一。通過科學規劃、優化設計和嚴格管理，藏格礦業確保項目穩步推進，盡早實現建成投產。

國泰君安證券在研報中指出，藏格礦業是我國鉀肥行業龍二，自有鹽湖原料供應穩定，外拓老撾進行鉀礦布局。公司老撾一期年產200萬噸氯化鉀項目正在推進中，屆時公司氯化鉀產能翻倍，在鉀肥價格有支撐，成本較好控制下，盈利空間可觀；此外，公司未來銅業務（投資收益）邊際增量在于巨龍銅業2023年計劃生產并銷售銅精礦15.36萬噸，二期項目預計2025年年底投產，產銅量30萬-35萬噸/年，新項目建成后，公司投資收益有望迅速提升。

業務穩健發展同時，藏格礦業積極分享投資回報。本次年報中公司確定了分紅方案，準備“10派8元”。去年半年報，藏格礦業也是派出“10派8元”，是當時率先半年報分紅的公司。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）