萬科繼續“瘦身”，今年已出售其在上海最賺錢的兩大商業項目

每經記者 包晶晶    每經編輯 陳夢妤    

從年初出售七寶萬科廣場50%股權到轉讓上海南翔印象城MEGA的48%股權，萬科對大宗資產交易的動作大刀闊斧。

據天眼查，持有南翔印象城MEGA的上海星信曼企業管理有限公司，6月初股權比例發生了變化：深圳印力管理有限公司的股權比例從50%變更為2%，RECO YIYUAN PRIVATE LIMITED（怡園公司）的股權比例由50%變更為98%。

7月5日，印力集團方面對《每日經濟新聞》記者表示，該筆交易是正常商業行為，暫無更多信息透露。

據每經記者觀察，南翔印象城MEGA和七寶萬科廣場一直是萬科在上海最賺錢的兩大商業項目。2022年和2023年上半年（注：2023年年報未披露相關數據），七寶萬科廣場營業收入分別約4.1億元和2.1億元，在集團運營管理的前十大商業項目中排名第一；上海南翔印象城MEGA則在2022年創造了約3.3億元業績，排名第三，2023年上半年又升至第二名，營業收入約1.9億元，出租率達到99%。

圖源：萬科財報

嘉定區政府官網顯示，2023年南翔印象城MEGA總銷售額突破46億元，比2021年增長15％。

盡管目前印力集團方面尚未對外披露交易對價，但參照年初七寶萬科廣場的最終交易價23.83億元，該宗交易總價值得期待。

鏡鑒咨詢創始人張宏偉對每經記者表示：“按照萬科當前的節奏看，確實需要通過出售這兩個物業去解決資金需求問題。出售股權其實和發行REITs一樣，都代表了重資產的退出，但商業地產輕資產的運營管理，還是有穩定收益的。”

據《每日經濟新聞》此前報道，2025年萬科累計債券到期規模為215.9億元，涉及9只債券，其中上半年一季度、下半年8-12月均有多只債券將集中到期。另外，萬科明年5月還有一筆發行金額為4.23億元、票面利率為3.15%的美元債到期，這意味著明年萬科將有超過246億元到期債務需要償還。

不過，及時出售商業資產未必沒有戰略因素的考量。萬科在年報中坦言，2023年以來，商業新開增速創新低，回歸存量經營。全年全國新開商業增長率降至6.8%，創歷史新低，其中存量改造占全年開業量的14%，行業進入存量競爭。

“即使不考慮公司資金承壓，按照正常的市場周期，一個商業綜合體運營6-8年后，基本走進了成熟階段，而通常成熟的商業綜合體租金很難再繼續上漲。”張宏偉指出，“按照正常的商業運營操作，要么通過發行REITs來實現重資產退出，要么通過股權出售來退出。但目前的情況下租金很難提高，不如直接退出，一方面解決資金需求問題，另一方面輕資產本身仍然能夠保證穩定收益。”

根據萬科“一攬子瘦身計劃”，除綜合住區開發、物業服務、租賃公寓三項主業外，將退出其他業務，清理和轉讓非主業的財務投資，其中包括要堅決大力度推進商辦等大宗資產交易，計劃每年完成200億元。

當下選擇處置大宗資產，在業內人士看來是個合適的時機。

“如果明年經濟回暖沒有達到預期，消費整體進一步走弱，屆時資產未必能賣到現在的價格。這個時間點退出（重資產），我覺得是一個合理的選擇。”張宏偉表示。

封面圖片來源：每日經濟新聞 資料圖