10年期國債到期收益率盤中回升至2.3%附近，業內：價格有望逐步回歸到合理區間

每經記者 宋欽章    每經編輯 廖丹    

長期國債收益率“跌跌不休”的態勢，在7月初出現逆轉。

期貨方面，截至7月8日上午收盤，兩年期價格下跌0.09%，五年期價格下跌0.19%，十年期價格下跌0.25%，三十年期價格下跌0.32%。

現貨方面，10年期國債活躍券“24附息國債04”到期收益率中午收盤報2.2985%，較上個交易日收盤價漲1.85BP；30年期國債活躍券“23附息國債23”中午收盤報2.509%，較上個交易日收盤價漲1.80BP。在債券市場中，價格與收益率呈反向關系。

而在上個交易日，即7月5日，10年期國債“24附息國債04”的到期收益率區間為2.26%～2.29%，30年期國債“23附息國債23”的到期收益率區間為2.46%～2.50%。

2.5%～3%是10年期國債收益率的合理區間

據悉，此前中國人民銀行曾提示長端利率風險。

5月30日，中國人民銀行主管媒體《金融時報》援引學者觀點稱，從疫情平穩轉段后的市場運行實踐看，2.5%～3%是10年期國債收益率的合理區間。

消息面上，7月1日，中國人民銀行公開市場業務操作室公告稱，為維護債券市場穩健運行，在對當前市場形勢審慎觀察、評估基礎上，人民銀行決定于近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作。

7月5日，多家媒體報道，中國人民銀行已與幾家主要金融機構簽訂債券借入協議，已簽協議的金融機構可供出借的中長期國債有數千億元，將采用無固定期限、信用方式借入國債，且將視債券市場運行情況，持續借入并賣出國債。

7月8日，中國人民銀行面向各公開市場業務一級交易商發布通知稱，為保持銀行體系流動性合理充裕，提高公開市場操作的精準性和有效性，從即日起，人民銀行將視情況開展臨時正回購或臨時逆回購操作，時間為工作日16:00—16:20，期限為隔夜，采用固定利率、數量招標，臨時隔夜正、逆回購操作的利率分別為7天期逆回購操作利率減點20bp和加點50bp。如果當日開展操作，操作結束后將發布《公開市場業務交易公告》。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，這顯示收窄利率走廊進入實際操作階段。臨時正回購利率可以看作新的利率走廊的下限，而臨時逆回購利率可看作新的利率走廊的上限。這顯示利率走廊的寬度將大幅收窄至70個基點，收窄幅度超出市場預期。

不過，王青進一步表示，資金市場實際上已在上述這一利率走廊范圍內運行了一段時間，因此新利率走廊不會引起資金市場較大波動。

業內：價格有望逐步回歸到合理區間

資深宏觀投資經理崔新濤對《每日經濟新聞》記者表示，此前央行有關部門負責人曾表態，長期國債收益率總體會運行在與長期經濟增長預期相匹配的合理區間內。“但由于居民在銀行儲蓄、保險投資的熱情較高，金融機構出于自身投資需求不斷增加債券尤其是收益更高的長期國債的購買力度；同時由于過往幾年債券收益穩定，投資人也出現了追漲殺跌的行為。”

“這種背景下，央行開始對長端利率和短端利率同時進行調整。7月1日央行宣布在一級交易商借入國債，另外今天上午8點央行再次發文稱，將視情況開展臨時正回購或臨時逆回購操作，這也就意味著，央行的利率調整從警示風險，轉變為實際的調控。”崔新濤表示。

崔新濤認為，在這種情況下，國債現貨和國債期貨紛紛下跌，市場意識到價格可能真的會逐步回歸到合理區間。不過，其實投資者也不必過度擔心，經濟復蘇階段需要積極貨幣政策的支持。但過度的價格炒作和一味的資金錯配，不僅可能造成投資虧損，也會造成金融體系的風險。

封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝