增資、資產證券化、發金融債??新規實施近半年，消費金融公司提升資本實力“多條腿走路”

每經記者 宋欽章    每經編輯 張益銘

近兩個月，多家消費金融公司傳來增資消息，包括：南銀法巴消金注冊資本由50億元增至52.15億元；海爾消費金融注冊資本由15億元增至20.9億元；長銀五八消費金融注冊資本由9億元增加至11.24億元。

另外，近期消費金融公司也積極通過資產證券化、發行金融債等方式獲取較低成本的融資，以增強資本實力。例如，第三季度消費金融公司迎來金融債發行高峰，9家機構共發行229億元規模金融債，遠超前兩個季度。

在業內人士看來，消費金融機構增強資本實力一般有兩類，一是內源性的利潤增長，二是外部市場化手段，如通過未分配利潤轉增股本屬于前者，而通過金融債、ABS融資屬于后者。近年來，ABS及金融債已成為持牌消費金融“補血”的重要途徑，不但能夠盤活存量信貸資產，而且有助于大幅提升資金使用效率。

多家消金公司增加注冊資本

自今年4月28日國家金融監督管理總局修訂發布的《消費金融公司管理辦法》（以下簡稱《辦法》）正式實施后，業內預計消費金融行業可能會迎來一波“增資潮”。近兩個月，記者注意到已有多家消費金融公司先后出現增資動作。

9月9日，國家金融監督管理總局江蘇監管局發布批復，同意南銀法巴消費金融的注冊資本由50億元增至52.15億元。目前，南銀法巴消費金融已完成工商信息變更，國際金融公司（IFC）投資2.15億元，成為新的股東。增資后，南銀法巴消費金融擁有4名股東，分別是南京銀行、法國巴黎銀行、IFC和法國巴黎銀行個人金融集團，出資比例分別為64.16%、29.99%、4.12%和1.73%。

南京銀行官網介紹，IFC是世界銀行集團下屬機構之一，也是全球規模最大、專注于新興市場發展的國際開發機構。

10月8日，海爾消費金融發文稱，公司已完成工商信息變更，注冊資本由15億元增至20.9億元。本次增資是以未分配利潤5.9億元轉增注冊資本金，股權結構保持不變。增資不僅能夠提升公司的資金實力，進一步做大規模，也將進一步提升公司風險抵補能力。

記者從海爾消費金融獲悉，海爾消費金融于9月30日收到監管同意增資的正式批復，于10月4日完成工商信息變更。國家企業信用信息公示系統顯示，目前海爾消費金融擁有5名股東，分別是海爾集團公司、北京紅星美凱龍國際家具建材廣場有限公司、海爾集團財務有限責任公司、浙江逸榮投資有限公司、北京天同賽伯信息科技有限公司，持股比例分別為30%、25%、19%、16%、10%。

10月1日，長沙銀行公告稱已收到監管批復，同意長銀五八消費金融注冊資本由9億元增加至11.24億元，增資完成后長沙銀行的出資比例為56.66%，北京城市網鄰信息技術有限公司出資比例為26.43%，長沙通程控股股份有限公司出資比例為16.91%。記者注意到，目前該增資的工商變更登記等手續仍待完成。

消費金融機構之所以紛紛增加注冊資本，業內認為與《辦法》的落地有很大關系，原因是《辦法》提出了兩項“硬核”要求：一是進一步提高行業準入門檻，將消費金融公司注冊資本最低限額從3億元提高至10億元；二是將消費金融公司主要出資人持股比例要求由不低于30%提高至不低于50%，以壓實股東責任。

盡管在《辦法》落地之時，針對存量消費金融機構如何調整，業內的意見還存在一定分歧，并期待監管部門在配套的通知文件中進一步明確，但從目前來看，部分消費金融公司已經在陸續向新規要求靠攏。

素喜智研分析稱，上述第一項要求主要對尾部消費金融機構造成影響，因為第一、二梯隊的業務體量較大，早已因規模擴張的需求而提升了資本實力。上述第二項要求則主要影響頭部和腰部機構，這類消費金融公司通常股東數量眾多，股權結構相對分散。另外，即使部分機構在注冊資本和股東出資比例方面已經達標，但也可能出于自身業務發展的需要，跟隨這波“增資潮”進一步增強資本實力。在年底之前，受合規壓力影響，持牌消費金融公司的調整可能會持續進行。

積極利用外部市場化手段“補血”

記者注意到，除了增加注冊資本金，近期消費金融公司也在積極通過拓寬融資渠道來增強資本實力，備受關注的是資產證券化（ABS）、發行金融債等方式。

例如，今年9月，中國債券信息網先后披露了海爾消費金融“夠花”系列、中原消費金融“鼎柚”系列、南銀法巴消費金融“南銀法巴”系列的個人消費貸款資產支持證券的注冊申請報告，分別獲批80億元、60億元、80億元ABS儲架額度。另外，在年內，廈門金美信消費金融也獲批了12億元的ABS儲架額度。

資產證券化分析網數據顯示，今年截至10月9日，5家消費金融機構共委托受托機構發行了8期信貸ABS，合計發行規模121.76億元。這5家消費金融機構分別是南銀法巴消費金融、杭銀消費金融、中原消費金融、馬上消費金融、海爾消費金融。其中，中原消金金融年內委托發行的ABS規模最大，3期共發行了49.68億元。

與此同時，伴隨著此前債牛行情帶來的低息發債機會，消費金融機構近期積極發行金融債降低融資成本。記者根據東方財富Choice金融終端統計，今年第三季度消費金融公司迎來金融債發行高峰，9家機構共發行229億元規模金融債，而前兩個季度的發行規模分別為81億元、174億元。

素喜智研高級研究員蘇筱芮在接受記者采訪時表示，消費金融機構增強資本實力一般有兩類，一是內源性的利潤增長，二是外部市場化手段，如通過未分配利潤轉增股本屬于前者，而通過金融債、ABS融資屬于后者。

值得注意的是，《辦法》規定消金公司資金來源可區分為接受股東及其境內子公司、股東所在集團母公司及其境內子公司的存款、向作為公司股東的境外金融機構借款、向境內金融機構借款、同業拆借、發行非資本類債券。

中信建投證券趙然團隊9月份發布的研報認為，當前消費金融行業的息差利潤被冗雜的成本鏈侵蝕，優化成本結構、提升成本效益成為消費金融穩健增長的關鍵因素。消費金融公司的成本主要集中于獲客成本、風控成本、資金成本、運營成本。其中資金成本方面，消費金融公司已形成“同業借款為主，其他融資方式為輔”的單一融資結構，銀行機構從中收取資金成本費用。過于依賴同業借款的問題亟待解決。

平安證券研究所根據8家主要消費金融公司樣本測算，同業負債占總負債比例基本超過90%，2023年平均計息負債成本率為3.47%，處于較高水平。

蘇筱芮表示，近年來，ABS及金融債已成為持牌消費金融“補血”的重要途徑，不但能夠盤活存量信貸資產，而且有助于大幅提升資金使用效率。“在持牌消金常用的融資手段當中，通過ABS及金融債（尤其是金融債）所獲得的資金成本相對更低，有利于消費金融公司獲得低成本、穩定的資金來源。”

在她看來，隨著行業融資渠道的進一步拓寬，越來越多的持牌消費金融公司尤其是腰部機構獲準進入ABS及金融債發行市場，能夠獲取更加低廉的資金成本，從融資側縮小分化程度，使得更多消金機構享受到市場化融資渠道帶來的優勢及便利。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝