股債兩市均出現反彈，公募FOF上周投資勝率高，發行端仍有待提振

每經記者 任飛    每經編輯 趙云    

上周，A股仍保持反彈的節奏，滬指站上3400點。與此同時，債市也呈現反彈的態勢，10年期國債收益率更是下破2%。這樣的股債雙強的市場在此前并不多見。

受此影響，公募FOF上周的投資勝率較高，但在發行端依然受阻，雖然市場逐漸關注機構重倉方向，但機構資金的邊際增量依然是重要的基礎要素。

股債行情均呈偏強態勢，FOF基金勝率高

上周（12.2-12.8），上證指數站上3400點，全周漲幅達到2.33%；債市方面，十年期國債收益率下破2%，市場反彈明顯。受此帶動，各類型公募FOF的業績普遍呈現正收益，投資勝率在上周較高。

Wind統計顯示，上周各類型公募FOF當中，債券型FOF、股票型FOF周內凈值收益率全部實現正收益。357只混合型FOF當中，僅有16只呈現負收益（統計初始基金，下同）；養老目標型FOF當中，116只產品中僅有8只為負收益。

從各類型基金的頭部產品業績來看，以股票型FOF為例，富國智鑫行業精選A上周凈值增長率達到2.1165%，從三季度末重倉的基金來看，廣發中證傳媒ETF、易方達滬深300非銀ETF、富國中證全指證券公司ETF等漲幅居前。

債券型FOF基金當中，華泰保興尊合A、富國中債7-10年政策性金融債ETF、易方達7-10年國開行C等漲幅居前。值得關注的是，由于債市的上漲，市場也有關于機構調倉債券資產的分析和看法，而從原因來看，與部分資產高息優勢缺失有關。

有分析指出，上周五的同業活期存款降息預期所致。同業存款此前利率較高，同業存款降息將進一步降低銀行總體負債成本。同業存款穩定且利率較高的優勢喪失后，或將會驅動基金公司（主要是貨幣基金）、期貨公司、銀行理財三大類機構對債券資產進行重新配置，體現在對回購、同業存單、短融等短期類貨幣資產的需求明顯提高。

上周各類型公募FOF頭部業績產品統計 來源：Wind

發行端仍有待提振，邊際增量來源影響行情

盡管行情讓市場再次活躍，但需指出的是，機構端尤其是以公募基金為主的一些機構投資人，9月24日以來獲益并不一定多。原因在于，本輪行情的收益品種很多都與機構重倉方向有所差別，這也導致主動型產品的發行依然面臨阻力。

在公募FOF方面，Wind統計顯示，上周沒有產品新發上市，而增量資金也是影響市場行情的關鍵因素，特別是對于公募FOF來說，也對一些權益類的主動管理型產品有投資帶動作用，長期缺乏增量資金也讓主動型產品的增量資金來源受到制約。

此前，已有不少分析人士指出，對于本輪行情的推手，游資或杠桿資金是主導。活躍個股普遍集中在中小市值股票，尤其是一些非機構重倉的題材。然而，隨著經濟回暖和企業基本面的改善進一步提升，順周期類的股票仍有望走出趨勢性行情。

諾安基金統計顯示，煤炭鋼鐵和建筑板塊上周上漲5.55%、5.25%和3.98%，或因市場對經濟預期持續改善，疊加前期相較其他板塊滯漲。電力設備及新能源、農林牧漁和食品飲料板塊表現相對較弱，僅上漲0.96%、0.69%和0.18%。

近期，公募基金的調研方向也有向醫藥、家電以及消費電子等行業傾斜。據公募排排網統計，上周公募調研次數排名前十的A股上市公司當中，東北制藥排名第一，美的集團、億道信息等也有在列。

但需指出的是，目前A股市場來自公募的增量資金依然有限，除了一些被動指數型基金外，似乎很難再找到其他來源。因此，如何提升公募的定價權以及未來基金重倉品種的估值，新增資金的入市依然迫切。