老鄭說匯｜關稅信號混亂，匯市表現反復

每經記者 鄭步春    每經編輯 賈運可    

本周美元走勢呈現先漲后跌態勢。起初上漲，是因為市場一度認為特朗普的關稅政策可能比原先預期更為溫和；隨后下跌，則是由于這一預期被證實并不成立。盡管本周多項美國經濟指標公布結果優于預期，但當下市場對“關稅損害經濟”的擔憂更為敏感，致使美元指數一周累計下跌0.16%，收于104.00點。

特朗普之前暗示，將于4月2日生效的所謂對等關稅會有一定“靈活性”。這引發投資者猜測，特朗普可能對部分國家給予關稅豁免，或者其關稅政策將更具“針對性”。此前，投資者一直對特朗普冒失的關稅政策可能損害經濟增長深感憂慮，所以特朗普的上述表態在本周前半段對美元形成了一定支撐。

然而，周三特朗普宣布對所有進口汽車征收25%的永久性關稅。受此影響，周四及周五美元連續下跌。投資者擔憂特朗普新征關稅可能加劇通脹，并導致經濟增長放緩，使美國經濟陷入“滯脹”困境。“滯脹”對于經濟體而言是極為糟糕的狀況，對相應貨幣無疑構成利空。

整體而言，本周美國公布的經濟指標表現尚佳。但由于市場當前更關注未來，擔心關稅會對未來經濟產生負面影響，所以這些表面上不錯的經濟指標并未給美元帶來有力支撐，美元在后半周依舊表現疲軟。