“星鏈”“雄起”雙槳破浪 中集車輛2024年以新質生產力引領全球半掛車市場

3月26日，中集車輛（SZ301039）舉辦了2024年度業績說明會。前一晚披露的公司年報顯示，中集車輛2024年實現營收210.0億元，實現經營性凈利潤13.5億元，毛利率達16.3%，在手現金儲備達到58.0億元，經營活動產生的現金流量凈額達21.9億元，同比增長22.4%。

李貴平首次以公司董事長身份亮相業績會，他提前數分鐘來到會場，解讀公司變革成果、價值內核，顯得頗具松弛感。

實際上，作為極度“內卷”的一年，2024年全球多個市場都呈現下滑態勢。而中集車輛憑借“星鏈計劃”“雄起計劃”，實現了固本培元，公司各大業務穩健發展，核心競爭力進一步鞏固。

在經營態勢積極穩健，各大業務高質量發展之時，中集車輛依舊以高比例分紅回饋股東。公司披露的2024年利潤分配預案為每股派發現金紅利0.28元（含稅），疊加中期已派發的現金紅利每股0.28元（含稅），2024年全年合計每股分紅0.56元（含稅）。這一數字相當于公司全年利潤的97%。

穿越周期 公司三大業務發展穩健

國內市場的高增速回落、全球半掛車運營受到地緣政治變化干擾和挑戰，在形勢嚴峻的2024年，中集車輛重塑了全球半掛車、EV·DTB上裝和純電動頭掛列車三大業務。

在半掛車行業“內卷式”競爭激烈的大環境下，中集車輛面向半掛車和液罐車業務，大力推行“星鏈計劃”“雄起計劃”，全面構建新質半掛車生產力，公司核心業務規模、營收和盈利實現增長，核心競爭力不斷鞏固。

2024年，中集車輛在中國、北美、歐洲的半掛車生產中心和制造工廠共銷售各類半掛車10.17萬臺；為中國新能源重卡制造企業和頭部的燃油/燃氣重卡制造企業提供了2.5萬臺的上裝產品；并首次向市場推出了純電動頭掛列車產品，主要應用場景為港口運輸和混凝土物流。公司已連續十二年位居全球半掛車制造商銷量榜首。

2024年，中集車輛全球半掛車實現營收149.5億元，貢獻毛利26.61億元，毛利率達17.8%。國內半掛車整體銷量同比上升12%，市占率達14.04%，連續六年保持全國榜首。其中，星鏈半掛車業務營收同比增長16.8%，銷量逆勢提升20.9%，毛利率提升至14.4%。

2024年9月，中集車輛正式啟動“雄起計劃”，推動液罐車生產組織結構性改革，全面構建液罐車的新質生產力。目前，“雄起計劃”已順利完成構建期第一階段目標，借鑒“星鏈計劃”的成功經驗，系統梳理LTP中心組織架構，明確生產網絡布局，并積極探索“星鏈計劃”與“雄起計劃”LTP中心的融合模式，初步構建了生產組織的“硬實力”與“軟實力”。

在中國市場之外，中集車輛在全球南方市場、歐洲市場和北美市場都取得了亮眼成績。

2024年，全球南方市場增長顯著。中集車輛在東南亞、中東和非洲等地實現業績突破，銷售覆蓋廣泛，已合計進入50個國家和地區，銷售量達到1.8萬臺，呈現中東、非洲、東南亞市場“三超多強”的銷量格局。在“內卷式”競爭、產品價格下滑之際，中集車輛在這一市場2024年營收提升6%，毛利率跨越式上升5.8個百分點。

歐洲及澳大利亞半掛車業務取得逆勢好成績。在需求不穩定影響下，歐洲新卡車注冊量下滑63%，而中集車輛歐洲業務通過穩步推進供應鏈國產化，毛利率逆勢提升2.4個百分點；澳大利亞業務聚焦產品質量和細節，實現了盈利水平的歷史最佳表現，市占率連續兩年躋身行業前六名。

2024年，北美半掛車市場回歸常態，中集車輛北美半掛車業務積極完善治理架構，規避地緣政治風險，并進一步加強供應鏈韌性，受益于全球供應網絡成本優勢，該業務毛利率穩定在20.2%。

作為行業中唯一能提供三大類DTB產品的企業，以及唯一可以以六家工廠全面覆蓋黃河流域和長江中下游流域主要核心市場區域的DTB頭部企業，中集車輛借助營銷優勢，助推“好馬配好鞍”的商業模式，EV·DTB業務實現總營收30.3億，貢獻毛利1.5億，比2023年多貢獻毛利約0.7億。

在新能源產品領域，中集車輛通過與戰略合作車企的緊密協作，構建了純電動頭掛列車（EV-RT）技術創新平臺，在“好牽掛”的合作框架下，持續推動純電動頭掛列車的技術突破與應用場景的突破。公司研發的純電動頭掛列車J-RT1.0攪拌車已批量投入西安運營，實現能耗節降37.7%。

固本培元 實現“全價值鏈”閉環運營

“在經濟低速增長階段，存量比增量更重要。創新者更像是拾荒者，他們擅長從腐朽中看到神奇，在邊緣地帶尋找機會。”何帆教授在今年1月出版的《變量》一書中如是說。

2024年正是中集車輛全面開啟第三次創業之時，也是傳統制造業者通過組織、商業模式和生產制造轉型的變革之際。正如李貴平總結那般，公司第三次創業的新發展格局就是“全面構建新質生產力，全球輸出新質生產力”，公司正以“星鏈計劃”和“雄起計劃”為槳，從容應對“內卷式競爭”，加速進入“全球南方市場”，深化北美和歐洲的當地制造。

在經典“價值鏈增加值”微笑曲線中，從產品研發到生產環節，增加值不斷縮小，而來到下游的銷售和品牌服務環節，增加值再次得以提升。而通過“星鏈計劃”，中集車輛實現了組織發展和運營發展兩個層面變革，完成了半掛車的設計、集采、生產、流通、營銷等“全價值鏈”運營。

2024年，星鏈計劃通過集采和保供方式互相牽引和促進，形成了對超過20大類、62中類物料的統一管理。同時，中集車輛在集采議價權中獲得的實力大幅提升，集采比例從原先不到50%上升到了85%以上。公司星鏈半掛車業務的產能利用率創五年新高，生產效率提升30%，人均產值大幅提升23%。

目前來看，中集車輛的自主價值鏈已經延展到微笑曲線的右端，在營銷、品牌以及正在推出的生產性服務端持續發力，這將是提升中集車輛核心競爭力最重要的抓手。

如果用李貴平的一句話總結當前中集車輛改革取得的成就，就是當下基本面非常扎實，員工非常高效，而且對未來產品的發展規劃非常值得期待。

同時，對于面向未來的第三次創業，李貴平提出了更多要求：堅定清理前幾年經營中產生的冗余資產和冗余組織，淘汰不先進的業務流程。逐步淡忘往日的榮光，重塑未來的核心競爭力。

展望未來，中集車輛將通過創新科學技術，創新資源配置方式，創新生產組織形式和商業模式，全面構建新質生產力。而公司更長遠的目標，則是逐夢“純電動頭掛一體化產品”，成為半掛車行業的探索者、構建者和全價值鏈推廣者，以鞏固的內核，向全球輸出新質生產力。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）