二季度銅、金價格大致分兩步走；煤炭行業(yè)底部預期漸明 | 券商晨會

｜2025年4月2日 星期三｜

NO.1 中信建投：二季度銅、金價格大致分兩步走

中信信建投最新研報稱，1月初漲價行情啟動以來，銅、金各自攀至歷史極高位置，然銅金比卻降至歷史偏低水平，如何理解？銅、金共同定價兩條宏觀線索，即關(guān)稅博弈不確定性以及美國流動性轉(zhuǎn)寬松，這是銅金共漲原因。只不過銅的供給不如去年緊張，而年初黃金背后的避險屬性較強，故銅金比不如歷史往期水平。二季度銅、金價格大致分兩步走。搶出口減弱之后，“囤貨”邏輯弱化，銅和金價格短期或有調(diào)整壓力。隨后全球關(guān)稅浪潮持續(xù)演繹，銅和金聯(lián)動性減弱，關(guān)注避險需求擴容對金價尚存支撐。金價偏復雜，關(guān)鍵在于未來避險屬性走勢，可分兩種情景分析。情景一，關(guān)稅博弈溫和收斂。黃金避險需求（尤其北美地區(qū)）降溫。情景二，關(guān)稅博弈加劇。黃金避險屬性抬升，金價仍有上漲驅(qū)動力。

NO.2 中信證券：建議圍繞核聚變產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵材料及裝置環(huán)節(jié)進行布局

4月2日，中信證券研報指出，近期我國可控核聚變項目進展迅速，環(huán)流三號挺進燃燒實驗，星火一號混合堆項目通過環(huán)評。2024年美國、中國、德國等主要國家加速落地可控核聚變研究并逐步推進商業(yè)化項目，短期實驗堆投資推動相關(guān)公司業(yè)績增長，中期看好混合堆商業(yè)化進展，長期聚變技術(shù)將成為終極能源解決方案，建議圍繞核聚變產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵材料及裝置環(huán)節(jié)進行布局。

NO.3 中信證券：煤炭行業(yè)底部預期漸明

中信證券研報表示，跟蹤的樣本煤炭上市公司，2025年第一季度凈利潤平均同比降幅或在26%，動力煤龍頭公司跌幅較少。今年以來行業(yè)供給保持寬松，煤價雖然跌幅較大，但在初步的成本支撐下或逐步見底。目前板塊龍頭公司的紅利水平依然具備吸引力，隨著對煤價的悲觀預期消化，待紅利風格強化，板塊有望啟動新的行情。

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【防御板塊走強，高手抓住可控核聚變概念股機會！參賽沖刺兩項大獎，報名領(lǐng)取福利！】周二，上證指數(shù)沖高回落，小幅上漲。上漲個股3854只，下跌1406只。滬深兩市成交額達到11323億，市場觀望情緒濃。盤面上，醫(yī)藥、電力等防御性行業(yè)漲幅居前，互聯(lián)網(wǎng)金融指南針、同花順破位下行，人工智能表現(xiàn)疲軟。在每日經(jīng)濟新聞APP舉辦的掘金大賽第56期比賽中，周二是開賽第一天，多位選手踴躍報名入場，他們抓住了可控核聚變概念股的機會。大賽為模擬炒股，模擬資金50萬元。報名時間為4月1日到4月11日，比賽時間為4月1日到4月11日。正收益就獲獎，報名就拿福利！周周發(fā)獎金，月月有大獎！對于大盤，有參賽高手認為，雖然上證指數(shù)在120日均線獲得支撐，但市場成交萎縮，投資者在等待4月2日美國關(guān)稅落地。對于醫(yī)藥板塊，一些選手認為，這個估計是短線反彈，持續(xù)性存疑。還有參賽高手認為，上市公司將開始披露一季報，炒高了的股票面臨業(yè)績考驗，對于高標股需要謹慎。為便于參賽選手提高投資勝率，只要報名掘金大賽，就能查看高手持倉和免費查閱火線快評。“火線快評”是達哥攜團隊研發(fā)的跟市場緊密貼合的產(chǎn)品之一，它包含最新的熱點事件、行業(yè)的投資邏輯和相關(guān)的公司分析。多位選手表示，大賽的福利真不錯，只要報名比賽，就能免費查看火線快評。