呈和科技欲控股映日科技，資金夠嗎？標的公司正沖刺新三板掛牌，成色幾何？

每經記者 陳鵬麗    每經編輯 文多    

“科創板八條”發布后，板塊并購重組熱潮涌動。

4月9日，呈和科技（SH688625，股價48.58元，市值65.74億元）發布籌劃重大資產重組的提示性公告。上市公司及關聯方正在籌劃以現金方式收購蕪湖映日科技股份有限公司（以下簡稱映日科技或標的公司）合計不低于51%的股權，交易完成后，公司預計將實現對映日科技的控股。

4月7日，公司與映日科技的股東張兵、天津美泰真空技術有限公司（以下簡稱美泰真空）、羅永春、蕪湖映鑫企業管理合伙企業（有限合伙）簽署了《收購意向協議》。標的公司100%股份的整體估值預計為18億元，最終交易價格以公司正式簽署的收購協議為準。

《每日經濟新聞》記者留意到，映日科技100%股權預計估值18億元，如以此參考，呈和科技要以現金收購映日科技51%以上股權，或需要支付9.18億元交易對價。而截至2024年9月末，呈和科技的貨幣資金約4.71億元，資產負債率約58.58%。留給市場的疑問是：呈和科技有無足夠資金完成收購？

映日科技曾在2022年沖擊創業板上市，后撤回IPO申請。闖關創業板未果后，映日科技又“轉戰”新三板，目前正申請掛牌。

映日科技主要產品之一 圖片來源：映日科技公開轉讓說明書（申報稿）截圖

4月10日下午，《每日經濟新聞》記者就上述重組并購的相關問題致電呈和科技證券部，相關人士告訴記者，現階段公司不方便接受采訪，記者所提到的部分問題稍后會在公告中公布。

是否有足夠資金支撐并購？

公開資料顯示，呈和科技于2021年6月登陸科創板。4月9日，呈和科技宣布其上市以來首個重大資產重組計劃。

呈和科技在公告中稱，公司實現對映日科技的控股后，可在客戶資源共享、品牌影響力相互促進等方面發揮協同效應，有助于公司快速切入顯示行業，加快業務拓展。

標的公司100%股權整體估值預計為18億元，最終交易價格需在公司及所聘中介機構完成盡職調查及審計、評估程序后經各方協商確定。呈和科技與張兵、羅永春等4名交易對手簽署了《收購意向協議》，但交易對方的范圍尚未最終確認，要以后續公告為準。公司預計將于6個月內披露本次交易的相關預案或正式方案。

若以映日科技100%股權預計估值18億元為參考，《每日經濟新聞》記者計算發現，要拿下映日科技的控股權，意味著呈和科技及關聯方需支付9.18億元的交易對價。鑒于公司擬以現金方式進行收購，投資者好奇的是，呈和科技及關聯方目前是否具備這樣的資金實力？

記者獲悉，呈和科技截至2024年9月30日的合并資產負債表顯示，截至去年三季度末，公司賬上貨幣資金4.71億元，低于9.18億元。

圖片來源：呈和科技三季報截圖

截至2024年9月底，呈和科技短期借款金額為12.65億元，應付票據3.52億元；同時，公司期末總負債為18.38億元，總資產為31.37億元，資產負債率58.58%。

《每日經濟新聞》記者還發現，呈和科技2024年半年報顯示，公司債權投資截至上半年末時賬面金額為14.90億元，內容包括：大額存單6094.24萬元、定期存款14.29億元。不過需要注意的是，截至2024年6月末，公司有12億元債權投資處于受限狀態，原因是票據開具擔保。截至2024年三季度末，呈和科技的債權投資賬面金額為12.71億元。

對于公司是否有充足的資金完成此次并購重組，4月10日下午，《每日經濟新聞》記者聯系了呈和科技證券部，相關人士回復稱，這些稍后會公布出來，現在能公開的信息已經發出來了，當下時間點公司不適合接受采訪。

至于公司資產負債率較高的問題，上述人士表示：馬上公司就要披露2024年度財報，現在也不適合說太多。

映日科技正申請新三板掛牌

據呈和科技2024年度業績快報，經初步核算，公司2024年實現營業總收入8.82億元，同比增長10.31%，歸母凈利潤2.50億元，同比增長10.64%。

映日科技方面，其近期正在申請掛牌新三板。在之前的2022年，該公司嘗試闖關創業板IPO。2023年2月，映日科技主動撤回了IPO申請。

全國中小企業股份轉讓系統（新三板）官網顯示，2025年2月28日，映日科技提交了公開轉讓說明書（申報稿，下同）。該公開轉讓說明書顯示，2022年、2023年和2024年1—8月，映日科技營業收入分別為4.34億元、5.22億元和4.13億元；凈利潤為8449.92萬元、10238.55萬元及7799.05萬元。

映日科技最近兩年一期部分財務指標 圖片來源：映日科技公開轉讓說明書（申報稿）截圖

映日科技尚在申請新三板掛牌的過程中，其股東為何有意愿轉讓公司股權，甚至出讓公司控股權？呈和科技擬并購映日科技控股權之后，映日科技的新三板掛牌計劃是否會有變？

4月10日下午，《每日經濟新聞》記者也就上述疑問采訪了呈和科技方面。不過前述證券部人士未予以正面回應，僅表示記者可以留意公開渠道信息。該人士稱：“他們有什么變動你也能看到??它（映日科技）也是很公開的一家公司的。”

至于標的公司股東為何有意轉讓股權，該人士稱，稍后公司會在公開資料上作出說明。

標的公司客戶問題被重點問詢

2025年3月7日，新三板掛牌審查部向映日科技下發審核問詢函。3月26日，映日科技公開作出回復。

上述問詢函顯示，映日科技前任實控人羅永春因接受供應商虛開增值稅專用發票被判刑（目前羅永春緩刑尚未結束）。問詢函關注此事是否與映日科技有關、實際控制人張兵是否真實控制映日科技。此外，問詢函關注了映日科技“客戶集中度較高是否符合行業特性？”“多名股東與客戶是否存在關聯關系？”“外協加工服務商是否存在利益輸送？”等。

據映日科技公開轉讓說明書，2022年、2023年和2024年1—8月，映日科技對前五大客戶的銷售收入占公司當期營業收入的89.39%、82.38%和 84.73%。

映日科技對客戶集中度高的解釋是：公司產品主要下游應用領域是平面顯示行業，該行業具有高集中度的行業特征。公司前五大客戶集中度占比高于同行業可比公司，符合公司產品特點和下游市場特征，具備合理性。

圖片來源：映日科技公開轉讓說明書（申報稿）截圖

記者還注意到，映日科技前五大客戶之一的蕪湖長信科技股份有限公司（以下簡稱長信科技）是公司間接股東，屬于關聯方。此外，映日科技的多個其他股東，包括廣西科錳投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱科錳投資）、天津顯智鏈投資中心（有限合伙）等，與映日科技的客戶也有關聯關系。比如，科錳投資的股東是映日科技客戶惠科股份有限公司的董事。

圖片來源：映日科技公開轉讓說明書（申報稿）截圖

映日科技對此稱，上述股東入股的原因是：看好公司發展前景，同時，有助于實現與對應客戶在供應鏈安全方面的合作。這些股東入股價格具有公允性。公司對股東客戶存在一定依賴，系下游行業集中度較高等因素所致，但公司業務對任一股東均不存在重大依賴，不影響公司業務獨立性。

公開轉讓說明書還顯示，報告期各期內，映日科技均采購了外協服務，其中氣化業務存在汝陽瑞金電子科技有限公司（以下簡稱汝陽瑞金）獨家供應的情形，且向其采購的銦化外協加工占公司全部銦化外協加工總額的95%以上。

映日科技對該問題解釋稱：考慮到合作歷史、產品質量、采購成本等原因，公司向汝陽瑞金獨家采購具有必要性及商業合理性。汝陽瑞金與公司、實際控制人、董監高人員等核心人員及其親屬不存在關聯關系或潛在關聯關系，不屬于公司、實際控制人實際控制或能施加重大影響的主體。

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