保險集團“跨界”投資玩什么？透視900+非保險子公司： “醫康養”是新高地

每經記者 涂穎浩    每經編輯 廖丹    

近日，國家金融監督管理總局印發《保險集團并表監督管理辦法》（以下簡稱《辦法》），提到保險集團公司應當建立健全成員公司重大股權投資管理機制，嚴格規范各級成員公司投資設立非保險子公司。

那么，截至目前，保險集團設立的非保險子公司情況如何？保通社記者近日梳理保險行業協會官網、保險公司官網，據不完全統計，中國人保、國壽集團、中再集團、中國太平、中國平安、中國太保、中華聯合集團、泰康保險集團、華泰保險集團、大家保險集團10大保險集團設立900逾家非保險子公司。

從行業分布來看，10大保險集團所屬非保險子公司主要涉及金融投資、康養產業、科技等領域，其中部分保險集團在醫康養子公司數量的布局超過了六成。

醫康養子公司是保險集團布局的新高地

在政策利好和市場需求驅動的大背景下，康養領域是保險集團布局的重中之重。從保險集團投資的非保險子公司數量而言，康養子公司占有絕對比例。

根據泰康保險集團此前披露的非保險子公司基本情況表，截至2021年底，泰康旗下布局的醫療、養老及健康類公司較多，如泰康之家及其配套的康復醫院、遍布多省市的拜博口腔、泰康仙林鼓樓醫院等。據保通社不完全統計，此后泰康保險集團披露了113項關于非保險子公司情況的變更公告，其中涉及醫康養子公司的更是數量繁多。

今年3月更新了子公司信息的中國太保，旗下目前有46家非保險子公司，其中，涉及醫康養領域的子公司數量約有30家，占比超過六成，包括太保家園在全國各地的養老服務公司，兩家源申康復醫院等。截至2024年末，太保家園已經落地13城15園，交付床位數超8800張。中國太保管理層在2024年業績發布會上表示，新的發展階段下，已正式啟動了包括大康養在內的三大戰略。

3月26日，大家保險集團披露了所屬非保險子公司情況，在90家非保險子公司中，跟健康、養老、醫院相關的公司數量約有40家，占比超過四成。包括大家健養、城心健康的各地養老服務公司等。

此外，房地產也是保險集團布局的重點領域之一。如大家保險集團房地產、置業相關的公司約有10家。此外，在人保集團、中國太平、國壽集團、中國平安等保險集團布局的非保險子公司中，與不動產、置業、酒店等相關的房地產子公司都占據一定比例。華泰保險集團布局的三家非保險子公司中，也有一家置業公司。

普華永道中國金融業管理咨詢合伙人周瑾在接受保通社微信采訪時表示，房地產行業由于過去20年的高增長及其高回報率，本身就是很多保險公司投資的重點，尤其是采用重資產模式布局養老社區的保險公司，就會持有較多的房地產項目，這些項目往往都是通過項目平臺公司來實現控制，因此在賬面上形成了很多納入并表的平臺子公司。

而醫療和養老則是和保險主業高度協同的領域，在周瑾看來，現在行業普遍在布局大健康大養老戰略，預期在這些領域的非保險投資還會增加，加之存量非保險領域的風險還會不斷暴露出來，因此對非保險子公司加強規范和管理的重要性也會愈發凸顯。

重點投資領域還包括金融、科技等

保通社梳理發現，10大保險集團重點布局的非保險子公司涉及領域還包括金融投資、科技等。

在金融投資領域，中國人保旗下中誠信托、人保投資控股、人保創新投資管理（上海）等；國壽集團旗下包括國壽安保基金、廣銀理財、廣發銀行、國壽資本等；中國平安旗下的平安銀行、平安證券、平安資管、平安租賃等；中國太保旗下有太保私募基金、國聯安基金等；中國太平旗下太平基金、太平金控股權投資基金管理（深圳）等；華泰保險集團旗下華泰保興基金等。

周瑾表示，一般對非保險子公司的投資，都是出于戰略需要。比如，一些保險集團希望打造綜合金融業務模式，為客戶提供豐富的金融保險產品，所以在非保險領域會布局基金、信托、證券乃至銀行等金融機構的股權投資。

科技公司也是近年來保險集團熱衷布局的一大方向。以人保集團為例，包括保互通（北京）有限公司、人保信息科技有限公司等；中國太保旗下科技類子公司包括太平洋保險在線服務科技有限公司、太保科技有限公司、太保科技服務（武漢）有限公司；中國平安旗下平安科技（深圳）；中國太平旗下有太平金融科技服務（上海）；中再集團旗下重慶大地金融科技、中再保數字科技。這些機構直接為保險公司提供技術開發，或幫助保險公司為消費者提供線上的咨詢或金融服務。

近年來，保險集團將科技提上戰略高度，科技賦能成果正開花結果。談及對于科技的布局，中國平安管理層此前表示：“多年來，平安持續進行科技投入，在效率提升、服務、成本優化等方面取得非常大的進展。”中國太保管理層在業績發布會上表示：“未來還是要繼續加深業務與科技的深度融合，構筑AI供給端和需求端之間的新型生產關系，同時對照監管要求，嚴格做好AI的合規風險管理。”

此外，從各家保險集團布局子公司的偏好來看，中國太平青睞租賃行業，主要以航空、設備和航運租賃為主，中國太平的海外子公司有71家，占比超過了四成；國壽集團的海外子公司有25家，占總數的兩成以上。

監管防范非保險子公司風險向集團擴散

前述《辦法》提出，保險集團公司應當全面掌握集團內部非保險子公司的情況，關注其杠桿率、流動性等經營風險，防止經營不審慎引發風險傳染，不得通過非保險子公司進行股權隱匿、風險轉移和監管套利。保險集團公司應當采取有效措施防范空殼公司造成的風險傳染，及時清理長期無業務發生的空殼公司。

談及保險集團對相關子公司的清理，在周瑾看來，過去幾年的確有一定收縮，但增量還是不少的。“非保險子公司由于其業態與保險主業差異較大，加之與保險公司的業務協同模式存在一定的復雜性，從而產生衍生風險及風險傳染，譬如，科技類子公司涉及到更多的網絡安全和信息安全風險，房地產子公司在項目施工過程中面臨安全生產風險，醫院經營管理涉及到諸多醫療法律法規以及需要應對醫療事故和醫療糾紛的處理，因此在管控上更為復雜。保險公司傳統的風控模式，未必有能力和經驗充分識別和管理好非保險子公司相關的風險。有必要針對協同模式帶來的風險傳染建立隔離機制和管控手段。”

“監管部門對保險集團開設及運營非保險子公司的監管還是比較嚴格的，也一直監控相關風險。”對外經貿大學保險學院教授王國軍在接受保通社微信采訪時表示，《辦法》針對的是保險集團公司所屬非保險子公司可能存在的風險，防止風險從這些子公司向保險集團擴散，影響保險業的發展和穩定。

王國軍還表示，《辦法》要求建立清晰的并表管理責任體系，厘清集團公司和子公司之間的責任，指定牽頭部門，明確各職能部門并表管理職責，確保對成員公司管理的有效性和適當性。建立風險隔離機制、加強內部交易管理、完善風險監測評估體系、加強資產負債聯動管理等要求，旨在加強保險集團公司的風險管理能力，防止風險跨區域、跨市場、跨境傳遞共振，維護保險集團的穩健運行。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝