眾捷汽車即將登陸創業板：業績增長提速 迎新能源汽車和國內市場疊加機遇

每經編輯 魏小靜

文/小汶

蘇州眾捷汽車零部件股份有限公司（以下簡稱眾捷汽車）即將登陸創業板。招股書顯示，在較強的市場地位支撐下，眾捷汽車的業績在報告期內（2022年至2024年，下同）持續增長，在今年一季度增速進一步提升。

在這背后，眾捷汽車通過持續的技術創新和模式創新，不斷打造質量穩定的新產品，以及靈活高效的產品供應體系，以此塑造出自身的產品競爭力，并滿足一眾全球知名客戶的高標準需求。

而在新能源汽車疊加國內汽車市場的雙重機遇下，乘著資本市場的東風，眾捷汽車有望駛入下一個加速發展階段。

15年打造較強行業市場地位 眾捷汽車業績迎持續增長

成立于2010年的眾捷汽車，主要從事汽車熱管理系統精密加工零部件的研發、生產和銷售，其主要產品包括汽車空調熱交換器及管路系統、油冷器、熱泵系統、電池冷卻器、汽車發動機系統等汽車零部件。

經過15年的發展，眾捷汽車已奠定較強的市場地位。

目前，眾捷汽車的下游客戶大多分布于海外市場。報告期內，眾捷汽車的海外市場銷售占公司主營業務收入比分別為80.88%、81.35%和83.61%。

從客戶情況來看，眾捷汽車的主要客戶為馬勒、翰昂、摩丁、馬瑞利、康迪泰克等知名的大型跨國一級汽車零部件供應商，其中，馬勒、翰昂等位列全球汽車熱管理系統四大龍頭企業，各自占據全球汽車熱管理系統市場約10%的份額。

值得一提的是，眾捷汽車與上述全球知名客戶進行了深度綁定，成為其重要供應商。

例如，報告期內，眾捷汽車銷售的產品占翰昂全球同類采購的20%~30%，系翰昂亞洲排名第一的供應商，同時也是翰昂中國閥體類零部件的獨家供應商；馬勒北美對眾捷汽車產品的采購占到其同類采購的10%~12%左右；摩丁亞洲對眾捷汽車的采購占其同類采購的70%左右，眾捷汽車也是摩丁中國同類采購中交易規模最大的供應商；眾捷汽車所銷售產品占到馬瑞利同類采購的30%以上，經馬瑞利銷售的油冷器底板，在2024年全球日產車系中的市占率達到約24.52%。

通過上述一級汽車零部件供應商，眾捷汽車的產品廣泛應用于德系、意系、美系、法系、歐系、日系、韓系等各大整車系列知名品牌，其中包括奔馳、寶馬、奧迪、保時捷、法拉利、瑪莎拉蒂等一眾高端品牌。

從業績表現來看，2021年至2024年各年度，眾捷汽車的營業收入分別為5.93億元、7.13億元、8.22億元和9.78億元，其扣非后歸母凈利潤分別為4896.46萬元、8139.75萬元、8319.53萬元和9421.63萬元。在報告期內保持了業績的持續增長態勢。

2025年第一季度，眾捷汽車的營業收入預計同比增長12.76%至26.86%，其扣非后歸母凈利潤預計同比增長39.03%至68.3%，繼續迎來業績大增。

借助此次登陸資本市場，眾捷汽車擬推進“數字化智能工廠建設及擴產項目”和“新建研發中心項目”等IPO募投項目。眾捷汽車表示，項目達產后，將大幅提高公司核心技術產品的產能，提高產品質量和生產效率，進一步鞏固公司的市場地位和產品競爭力。

技術創新+模式創新 塑造眾捷汽車較強產品競爭力

眾捷汽車的迅猛發展，是以公司對技術創新的重視和追求為支撐的。

經過多年較高強度的研發投入，眾捷汽車已形成并掌握智能制造技術、柔性生產技術、精密加工技術、設計類創新技術、數字化管理技術等多項核心技術。

眾捷汽車的產品主要為非標定制化產品，具有精度要求高、專用于特定客戶、質量需保持穩定、工藝較復雜、更新換代較快等特點。而智能制造、柔性生產、精密加工等上述核心技術，正好能滿足提高檢測效率和檢測精度，以及生產線少量多樣化生產模式的需求，進而實現眾捷汽車產品質量穩定且快速響應客戶需求的目標。

憑借強大的新產品工藝研發和協同開發設計能力，眾捷汽車在報告期內為客戶開發了1554款新產品，其中新能源汽車零部件產品合計占比約60%，截至報告期末合計856款產品已進入量產階段。

如今，眾捷汽車總共已擁有3000余種型號零部件產品，年出貨量達1億余件。

而憑借著穩定的產品質量表現，眾捷汽車也先后獲得摩丁最高層級的“首選供應商（Modine Preferred Supplier）”稱號、“電裝供應商發展獎2022（Denso SDA Award 2022）”“德納緯湃2023年度ZDP零缺陷推進積極供應商”等榮譽。

在長期持續的研發創新下，截至2024年12月31日，眾捷汽車已擁有發明專利24項，實用新型專利101項，軟件著作權18項，另有3項實用新型專利已取得授權通知書，正在辦理登記手續。眾捷汽車同時還獲得了工業和信息化部評審的第六批專精特新“小巨人”企業等榮譽稱號。

在技術創新之外，全流程數字化管理是眾捷汽車持續重點打造的模式創新。

眾捷汽車有計劃地逐步推進建設以數據互聯共享、自動化生產、數字化管理、綠色制造為特征的現代化智能工廠，并取得了不錯的成果。近年來，眾捷汽車已先后獲得“2018年第二批江蘇省示范智能車間”“2021年江蘇省智能制造示范車間”“2024年江蘇省智能制造工廠”等榮譽稱號。

在國際市場的服務方面，為了更好地服務全球客戶、縮短產品交期、快速響應客戶需求，眾捷汽車在歐洲和北美洲設立了制造基地和銷售公司，形成了24小時即時反饋能力。

新能源汽車和國內市場機遇疊加 眾捷汽車有望迎來發展加速度

展望眾捷汽車的發展前景，新能源汽車有望為整個行業帶來較大的發展機遇點。

新能源汽車行業發展迅猛，公開數據顯示，2024年，全球新能源汽車銷量為1,723.21萬輛，滲透率為18.76%；其中我國新能源汽車銷量為1,286.59萬輛，滲透率達到40.93%。

而相比傳統燃油車，新能源汽車的空調系統和三電系統的熱管理結構更為復雜，不僅新增了電池熱管理系統，同時還帶來了零部件的替換和升級，汽車熱管理系統單車價值量大幅提升。浙商證券的報告顯示，根據是否使用熱泵及冷媒型號的差異，新能源汽車的熱管理系統單車價值量在5000元至1.15萬元左右不等，約是傳統燃油車單車價值量的3倍。

事實上，新能源汽車的發展，對于汽車熱管理系統也堪稱一場大的變革，汽車熱管理系統變得更加復雜，對于整車的重要性愈加提升。由于汽車熱管理系統對續航里程提升的貢獻主要依靠熱泵系統實現，因此，在動力電池沒有突破性進展的情況下要保證低能耗制熱，熱泵技術發展會成為必然趨勢。

根據相關報告，在新能源汽車熱管理系統單車價值量提升疊加滲透率快速增長的雙重影響下，預計2025年中國汽車熱管理系統市場空間或超1000億元，全球汽車熱管理系統市場空間或超3000億元。

值得一提的是，目前國內外廠商對于新能源汽車熱管理還沒有一個明顯占優的方案，各個方案差異較大，在這種技術路線階段，國內外汽車熱管理系統供應商同處于一個競爭水平線。對于國內廠商來說，相比國外廠商更具有本土配套和成本優勢，有望快速搶占新能源汽車熱管理系統市場份額。

具體到眾捷汽車，在報告期內，其新能源汽車零部件產品形成的銷售收入占主營業務收入的比例呈逐年提升趨勢，分別為29.16%、33.57%和37.41%。根據在手項目定點函情況，眾捷汽車預計未來3年新能源汽車領域的銷售占比將進一步提高。

與此同時，眾捷汽車的熱泵系統閥體及其部件多款產品也已成功開發完成并進入量產階段，報告期內分別實現銷售收入6189.88萬元、7340.71萬元和5722.83萬元，主要適配于大眾MEB平臺和現代、福特新能源汽車。

眾捷汽車是翰昂中國閥體類零部件的獨家供應商，該產品主要應用于大眾MEB平臺和現代純電動汽車的熱泵系統中，2024年，眾捷汽車該產品在現代和大眾全球純電動汽車中的市場占有率分別為20.54%和14.92%。

在新能源汽車之外，國內市場也是眾捷汽車正在發力的另一個重點。

隨著我國自主汽車品牌的崛起，眾捷汽車的產品已配套于比亞迪、吉利、智己、長城等自主品牌，其中，2024年適配比亞迪的產品收入占公司主營業務收入的比例為1.63%，較以前年度大幅提升；適配吉利、智己、長城的產品收入合計占公司主營業務收入的比例為0.15%，占比仍較小。不過，眾捷汽車表示，預計未來公司國內銷售業務貢獻將逐漸提高。